У напрямку валютного ринку країни летить «чорний лебідь». Причина — внутрішня турбулентність. Крім того, провідні політики Євросоюзу та міжнародні фінансові організації змінюють свою риторику щодо України. Зокрема організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) наголосила, що атака на антикорупційні органи негативно вплине на інвестиції в Україну та фінансування відбудови.

Щоправда, гривня ще не встигла «злякатися», тому гарантований шторм не розпочався. Адже Брюссель все ще очікує від нашої країни «антидоту»: чітких кроків антикорупційного спрямування.

Але в будь-якому випадку питання допомоги та інвестицій від партнерів відтепер вирішуватимуться з більшою часткою пересторог. І особливо це стосується 2026 року. Уже зараз з 4 млрд євро, запланованих за черговим, четвертим, траншем Ukraine Facility, заморожено 1,45 млрд.

Причина — невиконання індикаторів і брак давно запланованих реформ.

На співвідношення гривні до долара США та інших ключових валют світу можуть впливати як внутрішні фактори, так і політичні події в інших куточках планети. До прикладу, в міру наближення рішення щодо тарифів з’ясуються подальші дії американської адміністрації. І в разі зростання напруженості на сході країни ризики для курсу гривні зростуть, при її зменшенні — навпаки, послабляться.

Впливатимуть також на гривню, приміром восени, результати виборів у Чехії. (Наразі лідерство за дуже незручними для нас політсилами.) Адже до «клубу» євроскептиків може приєднатися ще одна країна. Можливий наслідок — результати виборів вплинуть на безперебійність і розміри траншів партнерів.

На думку НБУ, на економіку України можуть вплинути також інші зовнішні фактори:

Але поки що українська гривня насолоджується літньою розслабленістю. Для тимчасової стабілізації у неї є свої причини:

Відповідно, все це не могло не позначитися на очікуваному курсі дол./грн. Якщо на початку січня прогнозувалося, що на фініші року матимемо 45–46 грн за дол. США, то зараз гривня «гуляє» в коридорі від 41–42 грн. У результаті економічна співдружність (неурядові експерти, Мінекономіки, МВФ тощо) вважає, що новий рік зустрінемо з курсом приблизно 43 грн/дол. Навіть скореговані прогнози експертів на кінець 2026 року свідчать, що ринок втримається на рівнях, що не перевищать 45 грн за один «зелений».

Темпи схуднення гривні обмежаться девальваційними темпами в 3–4% на рік. Але на цьому хороші новини закінчуються.

«Неідентифіковані долари» — саме так Нацбанк називає суму, якої не вистачає Україні на 2026 рік від міжнародної спільноти для бюджету. Так, за даними НБУ, поточного року очікується 54 млрд дол. зовнішніх траншів. З них вже надійшло 24 млрд дол., решта — наприкінці року.

Тому з балансом бюджету на 2025 рік все нормально. А от на 2026-й, на думку НБУ, країні потрібні фінанси від партнерів у розмірі 35 млрд дол. З них підтверджено програмами лише 22 млрд. Тобто недоїмка становить 13 млрд дол. Проте цифра невідповідності коштів у бюджеті, як вважають експерти, може бути й більшою.

Крім того, слід враховувати різкий розворот у прогнозах НБУ. Інтервал між двома макроекономічними прогнозами НБУ (17.04.25 і 24.07.25) — всього три місяці. Але «картина» українських економічних перспектив у них — вражаюче різна.

На липневому пресбрифінгу щодо рішень правління НБУ з монетарної політики посадові особи Нацбанку пояснили, що пішли від надмірного оптимізму через:

Звісно, що за такої арифметики гривня перебуває в зоні сейсмічної небезпеки. Що ж маємо сьогодні?

Поки що прискорювати девальваційний рух гривні до долара не можна. Адже дорогий євро може загнати річну інфляцію за двозначну цифру. І тоді буде порушено баланс цінової та фінансової стабільності, на яку працює НБУ.

Одночасно зберігаються внутрішні та зовнішні макроекономічні вже навіть не виклики, а форс-мажори.

Тому можна допустити з високою часткою ймовірності, що коли волатильність на Forex «солодкої парочки» євро/дол. зменшиться, тоді настане час контрольованого, відносно помірного девальваційного тренду щодо дол./грн у короткостроковій перспективі. А інакше торгівельне сальдо і дефіцит поточного рахунку платіжного балансу разом «полетять у космос».