П’ять років тому інвестор Кателіна Холлоуей зробила те, що вона називає «буквальним пострілом на Місяць». Партнер-засновник універсальної венчурної компанії Seven Seven Six зізнається, що вона та її команда «не мали уявлення», про що говорила ракетна компанія Stoke Space, коли презентувала їм свою технологію багаторазового запуску. «Ми добре розуміли, що не є фахівцями в цій галузі», — каже вона.
З того часу Холлоуей також інвестував у компанію Interlune, яка планує видобувати гелій-3 на Місяці та продавати його на Землю для використання в квантових обчисленнях та медичній візуалізації.
Холлоуей добре усвідомлює скептицизм, який можуть викликати ці ставки. Водночас її шлях від новачка в космічній галузі до інвестора відображає більш широкі зміни у венчурному капіталі, оскільки венчурні капіталісти без диплома з аерокосмічної інженерії все частіше підтримують космічні стартапи. За даними PitchBook, станом на липень глобальні венчурні інвестиції в космічні технології досягли 4,5 млрд доларів у 48 компаніях, що в чотири рази перевищує суму, яку космічні стартапи залучили в 2024 році.
Що сприяє цій тенденції? По-перше, SpaceX та інші компанії суттєво знизили витрати на запуск, зробивши космос доступним для засновників бізнес-моделей, орієнтованих на додатки. «Ми, як вид, буквально сидимо на межі того, що космос стане частиною нашого повсякденного життя», — сказав Холлоуей в недавньому випуску подкасту TC StrictlyVC Download. «І я справді не думаю, що світ це розуміє або готовий до цього».
Це дозволило венчурним капіталістам перенести свою увагу з компаній, що будують ракети, на стартапи, які використовують космічні дані та інфраструктуру для нових застосувань, таких як моніторинг клімату, збір розвідувальної інформації та комунікації. Вони також роблять ставку на орбітальну логістику, виробництво в космосі, обслуговування супутників та розвиток місячної інфраструктури. Такі компанії, як Interlune, представляють цю нову категорію. Для інвесторів, таких як Холлоуей, привабливість часто полягає в перетині «космічних технологій та кліматичних технологій», тобто в стартапах, які хочуть уникнути повторення екологічних помилок Землі в космосі.
Геополітична напруженість також робить стартапи, пов’язані з обороною, привабливими, оскільки стрімкий розвиток космічних можливостей Китаю стимулює збільшення інвестицій з боку США. Венчурні капіталісти можуть бути дуже нервовими, і витрати на оборону – знаючи, що уряд США забезпечує надійну клієнтську базу та підтвердження для нових технологій – дають їм більшу впевненість у комерційній життєздатності космічних підприємств. На саміті Міністерства повітряних сил у березні міністр оборони Піт Хегсет сказав: «Я вважаю, що неможливо ігнорувати той факт, що наступною і найважливішою сферою ведення війни стане космічна сфера».
Цього року численні американські стартапи, що спеціалізуються на обороні, завершили значні раунди фінансування, серед яких розробник орбітальних систем військового класу True Anomaly, який у липні оголосив про серію C фінансування на суму 260 мільйонів доларів під керівництвом Accel; та виробник супутників K2 Space, який зараз працює над своєю першою урядовою місією і в лютому завершив раунд фінансування на суму 110 мільйонів доларів під спільним керівництвом Lightspeed Venture Capital та Altimeter Capital. Оборонний аспект додає блиску космічним інвестиціям, які інакше могли б здатися занадто ризикованими. Дійсно, Холлоуей зазначає, що гелій-3, газ, який Interlune планує видобувати, також має застосування в галузі національної безпеки, зокрема для виявлення переміщень ядерної зброї.
Штучний інтелект створює ще більший імпульс, зокрема на стику геопросторової аналітики та розвідки. Наприклад, у березні був запущений перший супутник Fire Sat, спільний проект Google, некомерційної організації Earth Fire Alliance та виробника супутників Muon Space, призначений для виявлення лісових пожеж з орбіти. У рамках цього проекту, про який було оголошено минулого року, планується запустити понад 50 супутників, спеціально створених для виявлення лісових пожеж. Оператор зйомки Землі Planet Labs також об’єднався з Anthropic для аналізу даних спостереження за Землею.
Мабуть, найдивовижніше те, що терміни окупності цих інвестицій скоротилися до дивовижного рівня. Традиційним космічним компаніям потрібно було десятиліття, щоб отримати прибуток, але сьогоднішні венчурні капіталісти вірять, що можуть досягти ліквідності в межах стандартного 10-річного терміну фонду. «Наша модель фонду не змінилася, тому ми все ще маємо 10-річний термін», — пояснює Холлоуей. «Ми б не зробили цю інвестицію, якби не вважали, що зможемо отримати надзвичайну віддачу протягом 10 років».
Такий графік виглядає амбітним, але публічні ринки, безумовно, здаються сприйнятливими до цих нових космічних компаній. Космічна інфраструктурна компанія Voyager, що вийшла на біржу в Нью-Йорку в червні з ринковою капіталізацією 1,9 млрд доларів, завершила перший день торгів із зростанням на 82% від ціни IPO. (З того часу її акції впали приблизно на 45%.) 48-річний виробник космічних систем Karman Space & Defense відкрився в лютому на 30% вище від ціни лістингу. (З того часу його акції зросли ще майже на 60%.)
Для Interlune Холлоуей передбачає можливі варіанти виходу, включаючи стратегічні придбання гігантами аерокосмічної або оборонної промисловості, покупки енергетичними компаніями або навіть викуп урядом, з огляду на наслідки для національної безпеки, про які вона розповідає.
Всі ці збіжні сили – дешевші запуски, витрати на оборону, застосування штучного інтелекту та стислі терміни окупності – змінюють коло тих, хто може інвестувати в космос. Досвід Холлоуей – від вчительки державної школи до сценариста Pixar, віцепрезидента Reddit з питань персоналу та культури і венчурного капіталіста – підкреслює більш широкий набір навичок, які насправді потрібні цим компаніям. Хоча вона скромно ставиться до фізики видобутку гелію-3, вона привносить операційні навички.
«Зрештою, компанія є компанією», — каже вона. «Якщо ви об’єднуєте людей, щоб створити щось складне, вам потрібен хтось, хто має досвід у створенні сильних компаній».
Чи окупиться такий підхід, ще невідомо. Космічна економіка все ще в основному не випробувана в масштабі, і багато з цих амбітних підприємств стикаються з технічними та нормативними перешкодами, з якими більш традиційні стартапи в галузі програмного забезпечення ніколи не стикалися. Але оскільки все більше універсальних венчурних капіталістів, таких як Холлоуей, роблять свої ставки, космос починає виглядати не стільки спеціалізованою нішею, скільки ще одним популярним сектором, де, якщо ви володієте оперативним ноу-хау, вам не обов’язково бути ще й вченим-ракетником.
